從首日表現看，合成橡膠（丁二烯橡膠）期貨主力2401合約大漲7.66%，市場交投活躍，所有合約全天成交超9萬手，持倉超2萬手。

7月28日上午9時，隨著上市鑼聲敲響，全球首個合成橡膠期貨及期權在上海期貨交易所掛牌交易，合成橡膠期權于當日21時掛牌。從首日表現看，合成橡膠（丁二烯橡膠）期貨主力2401合約大漲7.66%，市場交投活躍，所有合約全天成交超9萬手，持倉超2萬手。

業內人士表示，此次上期所上市的合成橡膠期貨及期權以丁二烯橡膠為標的，該品種是生產配套新能源汽車輪胎的重要原材料，近年來受外部因素影響其價格波動加劇，相關衍生品工具的推出，有望保障企業穩健經營，助力新能源汽車產業升級。

上市首日運行平穩

合成橡膠期貨上市首日運行平穩。上期所數據顯示，合成橡膠（丁二烯橡膠）期貨首批上市交易BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406、BR2407共7個合約，掛牌基準價均為9990元/噸。當日主力BR2401合約開盤價10750元/噸，收盤價10755元/噸，較掛牌基準價上漲765元/噸，漲幅7.66%。全天成交9.24萬手（單邊，下同），成交金額49.5億元，持倉2.09萬手。

銀河期貨有限公司董事長楊青表示，合成橡膠作為三大合成材料之一，是國家重要的戰略資源。此次上期所上市的合成橡膠期貨及期權以丁二烯橡膠為標的。丁二烯橡膠具有高強度、耐曲繞、低生熱、抗濕滑和低滾動阻力等特點，特別適用于生產配套新能源汽車的高性能輪胎和節能輪胎。丁二烯橡膠及其所在的合成橡膠產業，是助力中國新能源汽車產業升級的重要組成部分。

在國泰君安期貨有限公司總裁姜濤看來，合成橡膠期貨及期權上市具有重要意義。首先，從宏觀方面來說,發展和完善衍生品市場可以顯著提升相關品種市場寬度和深度、優化資源配置效率。其次，從中觀產業來看，橡膠品種序列進一步補全，助力現貨市場形成公開、公平、公正的價格體系，促進關聯品種流動性提升，為各類企業提供更多風險管理的機會和可能，提升產業鏈韌性和安全水平。最后，從微觀看，可以幫助企業更加精準地管理價格風險，穩定企業的生產經營。

“合成橡膠期貨上市首日全部合約成交量達9.24萬手，持倉量達2.09萬手，換手率為4.43倍，同日天然橡膠期貨合約換手率為1.07倍，足見市場對丁二烯橡膠期貨上市的期待與關注。”銀河期貨研究員潘盛杰對中國證券報記者表示，從基本面看，當前丁二烯橡膠整體呈現供需兩旺格局，市場庫存壓力不大，產業經營情況尚可。

企業看好期貨避險功能

據了解，丁二烯橡膠的上游為丁二烯，是煉制乙烯的副產品。影響乙烯產量的是乙烯的供需與利潤，這就使丁二烯橡膠的供應與其自身的需求常常發生錯配，導致價格劇烈波動。

“從歷史數據看，丁二烯橡膠同比價格的變動區間為上漲76%至下跌73%，天然橡膠同比價格的變動區間為上漲59%至下跌56%。這樣的價格波動對下游輪胎企業的成本管理造成一定困擾，輪胎企業的利潤率難以保持穩定。”潘盛杰表示，丁二烯橡膠期貨有望成為整個通用合成橡膠現貨的定價基準。根據經驗，類似的期現結合交易，對穩定現貨價格具有積極作用。

“如何做好風險控制和價格管理是行業的痛點難點，無論是上游生產商，中間流通服務商，還是下游終端工廠，整個產業鏈都迫切需要對沖工具來解決風險管理需求。”四聯創業集團股份有限公司董事長廖承濤表示，“合成橡膠期貨及期權的上市是行業穩定運營和發展的重要保障，產業終于擁有了一個有效的風險對沖工具。”

浙江傳化合成材料有限公司總經理王長銀表示，合成橡膠期貨及期權上市后，將為企業提供更靈活的價格管理工具，將助力企業更加全面地了解供需情況，把握市場趨勢，鎖定成本和規避價格風險。

“目前來看，合成橡膠期貨和期權合約設計以及相關交易、交割和風控規則的設定，遵循了產業和現貨市場的運行規律，同時兼顧期貨及期權的金融衍生品屬性，這為實體企業更好運用期貨市場管理價格風險提供了良好的制度保障。”杭州熱聯集團股份有限公司高級副總裁勞洪波認為，合成橡膠期貨及期權上市會進一步重塑和優化現貨貿易定價機制，產業鏈上下游企業的廣泛參與將更充分地反映產業實際供需，并優化期現套期保值的最終效果。

從短期操作來看，南華期貨能化分析師戴一帆對記者表示，合成橡膠期貨上市，正值上游利潤較好、煉廠不斷投產時期，市場尤其是遠月合約壓力偏大，走勢上料傾向于呈現先漲后跌的格局，建議以正套操作入場，月間呈現Back結構，結構性機會暫時優于單邊。

來源：中國證券報·中證網 作者：張利靜