開年以來，天然橡膠期價沖高后回落，近期以振蕩為主，盤面上下動能皆略有不足，后期橡膠市場的去向，仍需看基本面的現狀是否改變。

　　天然橡膠生產國聯合會發布的報告顯示，2023年橡膠產量為12460千噸，較2022年增長2.6%，橡膠仍處于產量增長期。

　　由于季節性原因，我國已于去年12月份停割，新一年的開割時間一般為3月下旬左右，1月、2月份我國產量較少；東南亞主產國將逐步進入季節性產量釋放緩慢期，預計一季度產量壓力較小。

　　需求方面，數據顯示，2023年天然橡膠消費量11370千噸，同比增加9.5%，橡膠消費量以增長為主，其中我國消費占比較大，需注意每年1月、2月份我國春節假期對橡膠消費量的影響。

　　2023年橡膠產量、消費量均增長，但由于產量絕對數量的增加，橡膠基本面仍為供給相對寬松格局。

　　庫存方面，青島保稅區干膠庫存為10.41萬噸，低于前一周的11.26萬噸；一般貿易庫存為56.6萬噸，較前一周略增長；青島干膠現貨總庫存67.06萬噸，低于前一周的67.58萬噸，但仍高于去年同期。社會庫存方面，1月19日當周社會庫存為155.79萬噸，較前一周的155.88萬噸下滑，但較去年同期仍增長6.89%。

　　價格方面，1月份云南國營全乳膠上海市場均價為12855元/噸，近期維持在12800元/噸左右，國內現貨價格穩中偏弱；泰國曼谷RSS3的FOB報價1月份為65.8泰銖/公斤，日報價最高至72泰銖/公斤，與國內的偏弱局面有所不同，泰國報價環比回升，外圍報價強于國內。國內外報價與近年同期相比，價格處中高位水平，外圍現貨價格走高，成本端支撐較強。

　　輪胎開工率反映橡膠的實際使用量，橡膠的主要消費集中于輪胎。1月25日當周全鋼胎、半鋼胎開工率分別為59.64%、72.01%，前一周分別為60.08%、72.14%，輪胎開工率環比均回落。即將臨近春節假期，輪胎企業一般會提前放假，我們認為，節前輪胎開工率難有較大提振，北方地區已進入冬季，關注后期天氣、空氣質量等因素對輪胎開工率的影響。

　　整體來看，從橡膠供應端來看，由于季節性因素，1月、2月我國全面停割，使得我國一季度橡膠產量較低，東南亞主產國也將在2月份步入產量釋放緩慢期，預計一季度橡膠產量難有大的增幅。需求端，由于節日效應，輪胎開工率、下游汽車消費將在節后或3月初快速回升，預計節前需求端的增幅也相對有限。目前基本面供需端處于弱平衡狀態， RU2405合約或仍以振蕩行情為主。（作者單位：長安期貨）