美國股市泡沫正在形成嗎?答案取決于你問的是誰。

 對摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic而言,美國股市的急劇上漲和比特幣快速突破6萬美元大關表明,答案是肯定的。他認為,這些上漲顯示市場中泡沫正在累積 —— 這通常會出現在資產價格以不可持續速度上漲的泡沫期之前。

 來自華爾街的警告正在快速升溫,Kolanovic也加入了這一行列。這些警告讓人回想起20世紀90年代末的互聯網泡沫,以及2021年疫情后的狂熱,當時股價迅速上漲,然后暴跌。

 與此同時,也有人認為逐險情緒合情合理,其中包括高盛集團的David Kostin,其認為大型科技公司的高估值有基本面作支撐。

 隨著標普500指數在美國科技巨頭大漲推動下迭創新高,批評者怒斥這種漲勢難以為繼,而樂觀者倍感振奮,認為還有更多上漲空間。

 Kolanovic是前一陣營中的關鍵人物。他在周一發給客戶的報告中寫道,市場正在向前推進,“波動性較低、泡沫正在形成”。

 “即使債券收益率上升、降息預期降溫,股市今年依然實現了上漲,”他表示,“投資者可能認為收益率上升反映了經濟加速,但2024年的盈利預測正在下行,市場對這個周期似乎過于自滿。”

 相比之下,高盛的Kostin表示,這次與歷史上的其他時期不同,彼時股價突然變動,通常超出其價值。與之前的此類情況不同的是,這次“極端估值”的寬度要有限得多,估值倍數達到極端水平的股票數量遠低于2021年的峰值。

 美股“七巨頭”,尤其是英偉達、meta Platforms Inc.和微軟公司,今年領跑,推動主要股指隨之上行。標普500指數2024年已創下15個收盤紀錄,連續四個月上漲。

 到目前為止,財務表現證明其上漲合理。匯編數據顯示,這些公司第四季度的每股收益總計同比增長59%,而預期為47%。

 但在Kolanovic看來,這種環境令人費解,反映出投資者的自滿情緒和對風險的低估。

 股市的持續上漲“可能會讓貨幣政策在更長時間內保持較高水平,因為過早降息可能會進一步推高資產價格,或導致通脹再次上升,”他表示。