春節(jié)后天然橡膠、20號膠及合成橡膠均同步持續(xù)上漲，橡膠市場總體呈現(xiàn)較強走勢。節(jié)后泰國原料價格繼續(xù)攀漲。近期泰國整體降水偏少，泰國東北部已經(jīng)進入停割期，南部階段性降雨，橡膠樹落葉、黃葉，出膠量較少，預(yù)計可割膠時間2-3周。泰國工廠原料庫存處于近幾年偏低水平，在1.5-3個月左右，二盤商囤貨較少，收購價格高位。供應(yīng)減少，上游加工廠采購原料積極性一般，原料市場基本處于有價無市的狀態(tài)。

　　下游方面，節(jié)后多數(shù)半鋼胎企業(yè)在正月初六前后陸續(xù)復(fù)工，且排產(chǎn)迅速恢復(fù)，帶動周內(nèi)中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升。中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率節(jié)后提升幅度明顯，多數(shù)企業(yè)集中在初六月至初八復(fù)工。節(jié)后工人返崗積極，企業(yè)產(chǎn)量提升較快，出貨逐步恢復(fù)。上周青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存均呈現(xiàn)去庫，青島整體庫存去庫。因青島地區(qū)大雪天氣擾動，整體入庫受到影響。同時下游輪胎企業(yè)開工明顯提升，提貨量逐漸恢復(fù)，青島倉庫呈現(xiàn)明顯去庫。截至2024年2月25日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量66.61萬噸，環(huán)比上期減少0.96萬噸，降幅1.43%。保稅區(qū)庫存環(huán)比減少1.96%至9.59萬噸，一般貿(mào)易庫存環(huán)比減少1.34%至57.02萬噸。全球天然橡膠供應(yīng)繼續(xù)處于低產(chǎn)季，新膠釋放壓力減小，海外產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)緊張，支撐收購價格持續(xù)走高。

　　卓創(chuàng)資訊（301299）數(shù)據(jù)顯示，2023年馬來西亞天然橡膠全年出口量約58萬噸，同比跌幅7.09%。近些年來馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量延續(xù)下滑趨勢，導(dǎo)致可出口量減少。一方面馬來西亞天然橡膠樹齡進入老齡化，導(dǎo)致單產(chǎn)下滑；

　　另一方面膠賤傷農(nóng)，近些年膠價低迷，部分勞工分流至經(jīng)濟收益更高的棕櫚，橡膠產(chǎn)量延續(xù)下滑趨勢。不利天氣也在加深市場對主要產(chǎn)膠國泰國供應(yīng)收緊的擔(dān)憂。有報道稱，泰國氣象機構(gòu)警告稱泰國北部3月1-3日可能出現(xiàn)夏季風(fēng)暴，或損害橡膠作物。截至2月22日當(dāng)周：國內(nèi)全鋼輪胎產(chǎn)線成品庫存累庫報收46天，同比累庫+35.3%，連續(xù)7周邊際累庫；國內(nèi)半鋼輪胎產(chǎn)線成品庫存累庫報收33天，同比持平，前值為-13.5%，連續(xù)3周邊際累庫。

　　策略

　　總體看橡膠市場目前供應(yīng)方面仍然有支撐，但當(dāng)前國內(nèi)市場需求表現(xiàn)呈現(xiàn)欠佳狀態(tài)。

　　一方面目前下游部分工廠仍未恢復(fù)生產(chǎn)，對于原料采買缺乏需求；另一方面隨著當(dāng)前天然乳膠價格的持續(xù)上漲，下游工廠成本高企利潤受損，為此對于高價采買原料的意向較為謹(jǐn)慎。綜合供需兩方面分析，橡膠市場基本面總體仍然偏多，市場上漲趨勢未變，但近期漲幅較大，不排除調(diào)整的可能。策略上在調(diào)整之后逢低做多。